本期对话中国国新资管事业部总经理，国新资产总经理李铁南。

　　三大核心理念 四项业务模式

　　国新资产的成立背景、核心理念和主要发展思路。

　　资产管理功能可以说是中国国新的先天基因之一。2010年成立后，中国国新配合国资委在央企范围内开展企业重组和资产整合，积极探索开展资产管理业务，重点在重组有关中央企业、整合央企存续企业资产和非主业资产、参与中央企业股份制改革以及对战略性新兴产业、关系国家安全和国民经济命脉的其他产业进行辅助性投资等方面发挥了重要作用。

　　为进一步优化五大业务板块布局，在深入研究现有存量业务管理和稳妥有序开展增量业务的基础上，2018年5月，国新资产正式成立，以此作为中国国新资产管理板块建设的抓手。国新资产以打造成为具有国内一流的资产管理公司为目标，紧紧围绕服务中央企业重组整合、改革脱困、聚焦主业等需求，积极开展“两非两资”、直投、“两股”事务管理、市场化债转股等特色资产管理业务，努力为打造运营公司升级版提供核心支撑。

　　国新资产发展的核心理念。

　　国新资产始终坚持“运营公司以财务性投资为主”的总要求，通过开展特色资产管理业务，丰富国有资本运营手段，不断助力中央企业改革发展，为优化国有资本布局和结构调整作出更大贡献，在此过程中形成了三大核心理念。

　　一是坚持服务国资国企。国新资产业务侧重于服务于中央企业重组整合、改革脱困、提质增效，进而帮助中央企业做强做优主业，提高国有经济的活力、控制力和影响力。

　　二是坚持市场化模式手段。国新资产坚持市场化、法制化的发展思想，服务国家战略、遵循市场法则，努力实现国有资本保值增值。

　　三是坚持模式创新多样。国新资产充分挖掘直投、债转股、“两非”专项等业务模式，努力打造“压舱石”项目，为打造运营公司升级版提供核心支撑。

　　国新资产的主要发展思路。

　　作为运营公司资产管理板块建设的平台载体。经过两年多的发展，国新资产在实践探索中逐步厘清了“两非两资”稳妥推进、直投项目精准科学、“两股”（股东、股权）管理规范有为、市场化债转股深入开展的工作思路。在总体工作思路的指导下，聚焦重点进行探索，逐步拓展各项业务。

　　当好“桥梁纽带” 做好“积极股东”

　　国新资产在“两非两资”业务方面目前取得的工作进展。

　　国新资产紧跟国资委、中国国新决策部署，积极与中央企业、社会化资管机构及资金方广泛对接、深度合作，明确了差异化业务思路，初步搭建信息化支撑平台，协助配合中央企业高效开展“两非”剥离，做强做优主责主业，引导和带动社会资本共同参与，推动国有资本合理流动和保值增值。

　　此外，还积极发挥中国国新品牌优势和运营公司试点作用，主动充当中央企业与金融机构之间的桥梁纽带，深度联合多家大型不良资产管理机构、地方不良资产管理机构、保险资金等社会资本共同出资发起设立国新资产优化配置基金，主要投向央国企“两非两资”剥离处置项目和国有存量资产盘活项目，为中央企业开展“两非两资”剥离处置及存量资产盘活工作提供必要抓手，也将为中国国新快速壮大资产管理业务规模提供坚实基础。

　　国新资产在直投业务方面取得的进展。

　　国新资产积极利用运营公司跨部门跨产业跨行业投资优势，围绕国有资本布局结构优化调整、供给侧结构性改革、防范化解重大风险、发展混合所有制经济等重点任务，通过战略性重组、专业化整合、市场化债转股、上市公司增资扩股等方式，多措并举支持有关重点领域改革。

　　国新资产在直投业务方面具体的成功案例经验。

　　在参与央企股权多元化改革方面。在国务院国资委的指导下，国新资产作为中国国新的直投平台，积极参与央企集团层面股权多元化改革项目。东航集团在集团层面引入财政部所属的中央金融企业中国人寿保险（集团）公司、上海市国资委所属的上海久事（集团）有限公司、以及中国旅游集团有限公司和中国国新资产管理有限公司的增资资金共计310亿元，成为多元股东的央企集团。投资后，国新资产向东航集团派出一名董事，本次股权多元化改革项目，作为国企改革三年行动在中央企业集团层面股权多元化改革的“团。投，是中国国新积极发挥国有资本运营公司试点作用、服务国资国企改革的重要举措，创新示范意义显著。中国国新与东航集团全面深化合作，将为东航集团打造具有全球竞争力的世界一流航空服务集成商、实现民航强国的战略目标提供有力支持与服务。

　　此外，中国国新还与国投共同参与了国药集团的股权多元化改革，有利于进一步完善国药集团公司治理结构和市场化经营机制，增强企业活力，并解决其发展过程中的资金需求，发挥产业集团、投资公司、运营公司在医药健康产业、产融结合及国际化开拓等方面的协同效应，提升中央企业在医药健康领域的引领带动作用。

　　在支持混合所有制改革方面。2019年12月，中国国新通过国新资产与株洲市国有资产投资控股集团等共同参与了中车产投混合所有制改革。中国国新在参与中车产投混改项目后，帮助中车产投围绕业务布局所在产业进行并购重组，逐步确立领先地位，对冲产业政策风险；形成以国有资本投资公司二级平台为形态特征的规范化体制机制，积累体系化的国有资本投资公司运作经验，等等。同时派出一名董事会，通过参加股东会、董事会积极行使股东权力，督促中车产投建立完善的投资管理体系，防控投资风险。

　　在参与央企专业化、同质化资产整合方面。为解决电信基础设施重复建设和资源占用问题，中国铁塔于2014年7月正式挂牌成立并开始运营，由中国移动、中国联通、中国电信分别持股，所需新铁塔资源由中国铁塔统一建设。2015年10月，为优化中国铁塔股权结构和治理机制，并为其提供增量资金支持，中国国新投资近78亿元入股中国铁塔，持有6%股权，并向其派出一名董事。投资中国铁塔后，中国国新积极履行股东职责，积极协调三大运营商和中国铁塔兼顾彼此合理诉求。2018年8月中国铁塔正式登陆香港资本市场，在港交所主板挂牌交易。中国铁塔项目通过集约化、规模化、专业化和高效化运营，减少重复投资1073亿元，探索形成了以共享为核心的“铁塔模式”，成为央企专业化整合范例。

　　国新资产在规范开展“两股”管理方面的经验。

　　坚持专业化、规范化管理，切实履行股东事务管理职责，做好“积极股东”，深度参与参股企业法人治理，强化赋能管理，推进受托管理企业良性发展及存量股权盘活，促进国有资本合理流动，实现国有资本保值增值。

　　一方面，专业化、标准化、规范化开展股东事务管理工作，推进受托管理企业良性发展。完善对持股企业运营的科学管控，中国国新依托国新资产，制定标准化股东事务管理流程，形成了一整套体系化股东事务管理操作规范，严格把控关键环节，防范关键风险点，切实履行股东事务管理职责。同时，不断加强与各企业的联络工作。在会议召开密集时期，做好与派出股东代表、董事、监事的沟通联系，对持股企业重大事项提前研究、密切跟踪，有效参与企业经营。

　　另一方面，按照“一企一策”原则稳妥开展股权管理工作，促进国有资本合理流动、保值增值。在股权管理业务中，高质量开展股权管理工作，研究制定存量股权的资本运作分类管理、处置和进退方案，以模块化、专业化集中运作盘活存量股权，促进国有资本合理流动、保值增值，提高国有资本投资回报。在非上市公司股权管理业务中，持续关注各公司经营财务情况；在上市公司股权管理业务中，除及时掌握所持上市公司企业经营情况外，还关注其股价走势。

　　国新资产有效探索开展市场化债转股业务。

　　2017年，中国国新开始市场化债转股实质性探索，通过股权投资，协助央企降杠杆，降低企业成本，提高盈利能力。同时，通过协调有关机构加速员工持股、股权激励等配套政策落地，促进所投企业长远发展。比如，2017年8月，中国国新通过国风投基金领投80亿元，并撬动其他投资人资金共计218.7亿元支持中国重工市场化债转股。领投26亿元参与中国中铁债转股项目、领投20亿元参与中金黄金债转股项目。

　　2019年4月，中国国新与建设银行、成都市相关企业共同设立国新建信股权投资基金（成都）合伙企业（以下简称国新建信基金），打造公司开展市场化债转股业务的专项投资平台，基金总规模1500亿元、首期规模300亿元，主要对象为中央企业，重点面向发展前景良好但暂时遇到困难的优质企业，助力中央企业去杠杆减负债，巩固提高了中国国新在市场化债转股领域的标杆地位和品牌影响力。

　　国新资产积极履行股东责任，督导国新融汇充分利用国新建信基金，积极发挥运营公司与央企匹配度高、认同感强、协同性好的特点，不断加大优质债转股项目开发力度，助力央企去杠杆减负债，切实巩固提高中国国新在市场化债转股领域的标杆地位和品牌影响力。

　　探索新模式 成为“新引擎”

　　国新资产与传统不良资产管理公司的区别。

　　国新资产管理业务与以四大AMC为代表的传统不良资产管理公司业务有着根本性区别。中国国新基于运营公司功能定位的资产管理模式探索，更契合新形势下国资监管从“管资产”到“管资本”转变的要求，更适应新时期国资国企深化改革、创新发展的需求。

　　国新资产在“十四五”时期的发展布局。

　　“十四五”时期（2021-2025年）是特色资产管理模式拓展定型，业务上规模、提质量的快速发展时期，国新资产将坚持党的领导、加强党的建设，按照“一个引领、一个抓住、四个参与”发展思路：积极挖掘中国国新品牌价值，以改革三年行动方案实施为引领，围绕服务和推动中央企业改革发展的主线，在配合央企调整优化国有资本布局结构上发挥特殊功能；紧紧抓住“两非两资”剥离处置契机，加快与产业央企探索创新合作模式，坚持以特色化专业化资产管理，助力央企盘活存量资产、突出实业主业；通过市场化方式，参与央企股权多元化改革、混合所有制改革、战略性重组和专业化整合，支持央企通过产业并购等途径提高市场集中度、增强产业竞争力，全力打造成为行业一流、国内领先的头部资产管理公司和运营公司业务增长“新引擎”。

　　2021年，国新资产将积极聚焦把握新一轮国企改革的关键机遇，紧紧围绕服务推动中央企业改革发展，积极发挥国有资本运营公司平台作用，通过“两非两资”、直投、“两股”管理、市场化债转股等特色资产管理业务，助力中国国新打造国有资本运营升级版、努力实现“具有全球竞争力的一流的综合性国有资本运营公司”目标，为国有资本运营事业作出新的更大贡献。